Spread (insb. Bid-ask-Spread)

Der Spread, hier insbesondere der Bid-Ask-Spread (Geld-Brief-Spanne), bezeichnet die Differenz zwischen Geld- und Briefkurs. Der Geldkurs wird auch „bid“ und der Briefkurs „ask“ genannt. Dieser fällt für Wertpapiere, aber genauso auch für den Handel mit Edelmetallen und Devisen, an. Der Spread erhöht die Transaktionskosten für den Erwerb eines Wertpapiers. Dabei ist der Spread nicht festgelegt, sondern variiert und hängt insbesondere von der Liquidität des Wertpapiers ab. Der Spread ist die Gewinnspanne der Kreditinstitute und Börsen.

Geld- und Briefkurs (bid und ask)

Der Begriff „bid“ kann mit „bieten“ übersetzt werden. Der Begriff „ask“ entspricht hier dem „nachfragen“. Damit wird auch schon deutlich, für wen welcher Kurs gilt. Möchte jemand seine Aktien verkaufen, so wird der geringste Preis, zu dem jemand bereit ist, zu verkaufen, der „ask“-Kurs, also Briefkurs, sein. Zu diesem Briefkurs kann diese Aktie dann gekauft werden.

Möchten Sie hingegen eine Aktie kaufen, so können Sie über ein Limit den Preis angeben, die Sie höchstens bereit sind, zu zahlen. Dies entspricht dem Geldkurs („bid“-Kurs). Dies ist der Kurs, den Verkäufer für den Verkauf einer Aktie erhalten.

Faktoren für die Höhe des Spreads

Man kann feststellen, dass der Spread sich bei verschiedenen Wertpapieren und zu verschiedenen Handelszeiten deutlich unterscheidet. Dies ist vorwiegend auf die folgenden Faktoren zurückzuführen:

1) Das Angebot: Wie viele Wertpapiere werden zum Verkauf angeboten?

2) Die Nachfrage: Wie viele Interessenten gibt es für das spezielle Wertpapier?

3) Wie hoch ist die Handelsintensität? Gibt es ein großes Volumen oder handelt es sich beispielsweise um einen kleinen Nebenwert, der nur sehr selten gehandelt wird?

Spreads in der Realität und Berechnung des Spreads

Normalerweise kann man feststellen, dass die Spreads einerseits bei großen, liquiden Werten deutlich geringer sind, als bei kleineren illiquiden Werten.

Beispiel und Berechnung

Die Siemens Aktie (DAX) wies am 29.04.2020 folgende Geld- und Briefkurse an der elektronischen Börse XETRA auf:

Geld: 87,93€ | Brief 87,94€

Der Spread beträgt hier also absolut 1 Cent. Dies sind 0,01%  (0,01/87,93).

Der Umsatz der Siemens Aktie auf XETRA betrug bis zu der Zeit der Feststellung 223 Mio. Euro.

Diese Werte vergleichen wir nun mit einer deutlich illiquideren Aktie, der Heidelberger Druckmaschinen AG (SDAX). Die Geld- und Briefkurse am 29.04.2020 an der Börse XETRA waren wie folgt:

Geld: 0,671€ | Brief: 0,673€

Der Spread beträgt hier also 0,002€. Dies ist absolut zwar deutlich geringer als bei der Siemens Aktie, relativ sind dies jedoch 0,3%, also deutlich höher als die 0,01% bei der Siemens Aktie.

Die Ursache hierfür liegt insbesondere auch daran, dass diese Aktie deutlicher illiquider ist. Bis zu der Zeit der Feststellung wurde nur ein Volumen von 679.000 Euro an der elektronischen Börse XETRA gehandelt.